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新2会员网址(www.hg108.vip):联博开奖(www.326681.com)_详解 Uniswap “用度开关”提案 会对其运气发生怎样的影响?

admin2022-08-2611

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作者:Bankless 剖析师 Ben Giove

Uniswap 的运气在于若何、何时以及是否打开其用度开关。按用度盘算,它是以太坊上最大的应用程序,天天为流动性提供者带来数百万美元的收入。但利润率为 0%,由于 Uniswap 用度开关尚未打开。

这种情形最终可能会改变!经由数月的争执,最近的一项治理提案似乎将最终打开利润水龙头——仅针对三个流动资金池。

Uniswap 这样做时会发生什么?

他们的市场份额会被竞争对手抢走吗?

他们将获得若干利润?

若是他们把每个池的用度开关都打开了会怎么样?

让我们为您逐一解答。

若是 Uniswap 开启用度开关会怎样?

迄今为止,协议乐成与其代币显示之间脱节的最显著例子之一就是 Uniswap。

Uniswap 是以太坊 L1 上生意量最大的去中央化生意所,占有 67.9% 的份额。该协议是一棵摇钱树,在已往一年中为其 LP 发生了12亿美元的收入。

有些时刻,它的逐日用度收入甚至跨越了以太坊自己。只管占有了主导职位,但UNI 的显示远远落伍。

只管更普遍的市场泛起了相当大的颠簸,但其显示不佳的一个理由是Uniswap 没有打开“协议用度开关”。

通过打开用度开关(只能通过 UNI 持有者的治理投票来完成),Uniswap DAO 能够在逐个池的基础上累积流动性提供者赚取用度的10%-25%。

这就是Uniswap协议自己可以赚钱的方式。

自 2021 年 5 月 Uniswap V3 上线以来,用度开关一直未激活。然而,这种情形可能很快就会改变,由于 PoolTogether 的首创人 Leighton Cusack 提出的为三个池开启用度开关的提议已经通过了 Uniswap 治理的前两个阶段。

该提案的影响不容小觑:若是获得通过,它将向市场注释 Uniswap 治理能够打开用度开关。

它还提出了一些要害问题:

让我们一起来探索。

提案的现状

在深入剖析之前,让我们看一下用度开关提案自己的细节。

该提案建议对 Uniswap 的以太坊部署中的三个池收取 10% 的 LP 用度。这可能是最低费率,由于该协议允许在每个池的基础上削减10%-25%的 LP 用度。

选定的池及其用度品级如下:

ETH-DAI (0.05%)

ETH-USDT (0.30%)

ETH-USDC (1%)

用度开关将激活 120 天(约 4 个月),所赚取的用度将计入 Uniswap DAO 资金库。之后,另一项提案将在治理之条件出,代币持有者可以选择投票关闭这三个池的收费开关。

到现在为止,该提案已经通过了 Uniswap 治理的前两个阶段:Temperature和Consensus Check投票,在 Snapshot 上举行。

通过Temperature Check的提案初稿要求开启 ETH/USDC(0.05%)和 USDC/USDT(0.01%)的用度开关,并将协议用度设置为 10%。

该提案以险些一致的支持通过了Temperature Check,350 万个 UNI 投了赞成票,而只有 54 个 UNI 投了否决票。

在社区反馈和研究之后,将用度开关提案的第二次迭代提交给Consensus Check投票。这一次不是为DEX上最活跃的两个池激活用度开关,而是要求接纳更多的试验方式来激活上面列出的三个池的用度开关,以便在预定的一段时间内测试多个用度品级。

这一修订后的提案再次以压倒性的支持通过,1900万 UNI支持,只有418 UNI否决。

虽然该提案需要通过最终的、具有约束力的链上投票,但基于投票率和治理论坛的谈论,似乎在社区内获得了普遍的支持。

只管最终投票一定不会那么一边倒,但 Uniswap 似乎很有可能激活这三个池的用度开关。

Uniswap 会失去市场份额吗?

让我们看看为什么 Uniswap 可以在不损失大量市场份额的情形下开启用度开关。

否决开启用度开关的理由很简朴:若是 Uniswap 开启用度开关,他们将失去作为 LP 的市场份额,因此由于利润率受到压缩,流动性将从生意所流出。

这种风险在很洪水平上是由于 Uniswap V3 提供流动性异常难题,由于它使用集中流动性,这需要更努力的治理。

鉴于已经很难盈利,削减 LP 的利润率可能会造成负反馈循环,Uniswap 失去流动性,导致生意执行变差,从而为 LP 带来较低的生意量和回报,导致 DEX 将市场份额流失给竞争对手。

这种风险在 DEX 等竞争猛烈的领域被放大,竞争对手之间险些没有差异,因此带来了永远的、耐久的用度压力。

但 Uniswap 应该能够开启用度开关有几个缘故原由,其中最令人信服的一个缘故原由是“粘性生意量和流动性”的想法。这指的是完全忠于Uniswap的生意量和流动性的观点,如“自动做市商经济学”一文中所述,该论文研究了开启用度开关的可行性。

这种粘性协议介入者的观点是基于这样一个想法,即由于其壮大的品牌,许多生意者将只使用 Uniswap。对于流动性提供者来说也是云云,由于由于 Uniswap 的跟踪纪录和协议设计,其中合约是不能变的,LP 可能更愿意在 DEX 上继续做市,而不是迁徙到竞争对手。

此外,险些所有其他主要现货或衍生品 DEX,例如 Curve、Balancer、SushiSwap、GMX、dYdX 和 Perpetual Protocol 都收取 LP 用度。鉴于此,Uniswap 似乎也能够在不失去相当大比例的市场份额的情形下收取用度。

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以太坊统计网

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若是三个池的用度开关都打开,情形会若何?

让我们首先剖析一下,看看若是为提案中的三个池开启 10% 的协议用度,Uniswap 将获得若干收益。为领会差异市场条件下的收益,我们将查看已往 30 天、120 天(提案中的激活时间)和 365 天的用度收入。

此外,我们还将看看这三个池在Uniswap总生意量和 LP 用度中所占的比例。

30天

在已往 30 天里,这三个池的生意量合计为 13.1亿美元,LP赚取了约莫 290 万美元的用度。若是用度开关打开,Uniswap 在已往一个月中将获得 29 万美元的协议收入,或约348万美元的年化收入。

迄今为止,对利润孝顺最大的是 wETH-USDT 池,在此时代它将孝顺 74.4% 的协议收入。这三个池也将划分占Uniswap在此时代总生意量和手续费收入的3.08%和5.71%。

120天

在已往 120 天(即用度开关的建议激活时间)中,这三个池将发生约64.1亿美元的生意量,同时发生1604万美元的LP用度。

若是削减 10%,则协议收入为 160 万美元或年化收入为 487 万美元。

在此时代,协议收入的最大孝顺者再次是 wETH-USDT 池,占 81.7%,而这三个池总共将占 Uniswap 总生意量和用度的 3.32% 和 6.68%。

365 天

在已往的一年中,思量到链上生意流动的岑岭期和低谷期,这三个池促成了404亿美元的生意量,LP 赚取了 7819 万美元的用度。

若是有 10% 的协议用度,Uniswap 将获得 782 万美元的利润。

同样,对协议收入孝顺最大的是wETH-USDT,占 80.8%。总的来说,三个池在已往一年中划分占生意量和用度的 5.69% 和 6.47%。

正如我们所看到的,若是三个池的用度开关被打开,Uniswap 将发生 348 万美元至 782 万美元的年化利润,详细取决于时间段。

我们还可以看到,在三个时间段中,对利润孝顺最大的将是 wETH-USDT 池,由于它占协议收入的 74.5%-81.7%。

最主要的是,这三个池仅占 Uniswap 总流动的一小部门,仅占总生意量的 3.08-5.69% 和总用度的 5.71-6.68%,详细取决于时间段。

总而言之,这注释该提案只是触及 Uniswap 盈利能力的皮毛。若是用度开启试验被证实是乐成的,这注释 DAO 在获得更多收益方面尚有很大的上升空间。

若是每个池的用度开关都开启,情形会怎样?

现在,我们通过打开提案中三个池的用度开关,领会了 Uniswap 的创收能力。然则若是开启每个流动性池呢?

通过盘算,我们可以更好地领会 Uniswap 潜在盈利能力的上限在那里。

乍一看,为所有池打开用度开关似乎不切现实。然则,若是试验乐成,Uniswap 治理很可能会选择为更多池开启用度开关。此外,请记着,DEX在其平台上举行的每笔生意都能赚取佣金,这是行业尺度。

在成熟状态下,协议的总收费率,或在 Uniswap 上发生的总生意用度占 DAO 的百分比,可能不会是所有池的统一费率。

然则,为简朴起见,我们将假设所有池的牢固用度为 10%。为了便于对照,我们将在相同的 30、120 和 365 天时代再次丈量。

以 10% 的协议用度为基础,Uniswap 在已往 30 天、120 天和 365 天划分赚取 507 万美元(年化约 6168 万美元)、2399 万美元(年化约 7296 万美元)和 1.208 亿美元。

需要注重的是,这将是纯粹的协议“利润”,由于在此时代,Uniswap 没有向流动性提供者发放任何代币。

从 365 天的数据来看,我们可以看到,在 Token Terminal,Uniswap 的协议收入将在所有 dapp 中排名第 7,仅次于 Axie Infinity、OpenSea 和 LooksRare 等 NFT 市场。Uniswap 将拥有仅次于 OpenSea 和 MetaMask 的第三高协议收入。

为 UNI 代币带来价值

现在我们已经领会了若是用度开关被激活,Uniswap 可以赚取若干钱,让我们看看它可以为 UNI 代币带来若干价值。

虽然用度开关提案不要求向代币持有者分配收益,但未来UNI持有者一定有可能选择通过回购或分配ETH或稳固币等资产的方式为自己分配一些协议用度。

这将是意义重大的,由于它将把UNI从一个纯粹的“毫无价值的治理代币”酿成一种价值资产。

让我们假设 Uniswap DAO 选择通过一种机制分配从用度开关中发生的所有收入的 50%,在这种机制中,UNI 持有人可以将其代币质押来获得这些美元收入。

守旧一点,我们还假设 75% 的流通 UNI 将被质押以赚取此收益,由于一些供应仍留在中央化生意所等场所或用作 DEX 的流动性。

正如我们所看到的,若是 Uniswap 上所有池的用度开关以 10% 的比率激活,假设相同的 75% 的质押率和 50% 的支付率,凭证已往30天、120天和365天的生意流动,UNI持有者将获得1.25%-2.44%的收益。

只管这一回报将低于veCRV和GMX等其他DEX代币的收益,但思量到 Uniswap 作为行业内领先者的职位,这一回报可能仍然对投资者具有极大的吸引力。

更大的图景

正如我们所看到的,开启 Uniswap 用度开关的影响是伟大的。

三个池的激活仅仅触及了其盈利能力的皮毛。普遍的用度激活会立刻将 Uniswap 酿成整个 Web3 中最赚钱的应用程序之一。

此外,若是 DAO 将部门收益直接分配给代币持有者,

UNI 代币将成为一种具有吸引力的资产。

或许更主要的是,鉴于其作为 DeFi 最著名协议的职位,Uniswap 乐成开启了用度开关,这将向市场发出信号,即“无价值的治理代币”现实上可以获取价值。

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